郵幣卡電子盤指數能體現真實價值嗎

　　季濤(北京) 職業拍賣師，著有《拍賣師主持教程》、《北京拍賣史話》，中國政法大學兼職教授、中財大拍賣研究中心研究員，北京天問國際拍賣有限公司總經理。

　　文/季濤

　　2014年7月以來，內地股市出現牛市上漲格局，而各地文交所的郵幣卡電子盤漲勢似乎比A股還要猛烈。比如，南京文交所郵幣卡綜合指數從2014年7月至2015年4月25日最高點時已飆漲超過10倍，郵資封片指數漲幅更是猛烈，僅用8個月時間便從開盤的130點突破上萬點，一些挂牌品種價格更是從最初的幾百元飆漲至數萬元。這不由得使人想起了2011年初天津文交所將白庚延的畫作炒出市場價幾十倍、上百倍時的鬧劇。

　　2013年10月21日，南京文交所錢幣郵票交易中心上線，電子盤借鑒A股模式，將郵票、錢幣、電話卡等原本分散於常規現貨市場的各類收藏品，以實物挂牌模式，定價上市發行，投資者上網就可以進行交易。隨后，各地文交所，南方文交所、上海文交所、華夏文交所等相繼上線了郵幣卡電子盤，迄今已有十余家。而南京文交所是目前國內市值最大的郵幣卡電子盤交易市場。

　　南京文交所郵幣卡電子盤的操作程序是這樣的：假設賣家有一定量的郵票，希望進入電子盤進行交易，交易所首先要請專業人士對這些郵票進行鑒定，確認真偽后，再與賣家簽訂協議，隨后以常規現貨市場八折的價格確定申報價，這些郵票就納入了網上電子盤系統進行T+0交易，買入的任何品種當天都可以隨時賣出。當買家覺得有必要收藏這些郵票，可以把買到的郵票提貨取走。

　　根據南京文交所4月28日發布的《市場價格採集表》，127個統計品種中，價格偏離比例(線上五日均價/現貨基准價 -1)超過100%的品種高達83個。其中，“三輪虎大版”的北京、上海常規郵幣卡市場現貨價為1800元和1880元，現貨基准價為2244.67元，而線上五日均價已高達40762.5元，價格偏離比例達1715.97%﹔“城市運動片”、“國際農業片”、“殘運會片”等價格偏離比例都超過1000%，而“青海湖片”的價格偏離比例達3161.73%。

　　文交所將郵幣卡電子盤仿照股票的運作模式進行交易，但電子盤與股票市場是不同的，買股票的人可以長期持有某企業的股票，並享受到企業的盈利分紅﹔而郵幣卡不能創造利潤，無法像股票那樣分紅，也沒有價值基本面的支持，隻能靠本身的價格增值吸引投資者，因此電子盤交易似乎更像商品期貨。

　　很明顯，當採用電子盤交易某一賣家提供的一定量某種郵票時，市場上還存在著大量一模一樣的同類郵票，而買家當時並不一定准確掌握外界這種郵票的分布狀況和相應數量。一旦電子盤將郵票炒出了“天價”，外界大量的低成本盤就會涌入，將很容易將“天價”“砸”到地板上。因此，這種供求信息的不充分透明極可能造成市場的大起大落。郵幣卡電子盤與股市有明顯不同，股市上所有的股票都可以被充分展示和交易。

　　電子盤與拍賣場也不同，適合拍賣的是那些藝術品。藝術品因其為手工繪制或制作，每一件藝術品之間都有著差異，具有“孤品”特點，其內容品種和品質上的差異通過拍賣競價上的不同予以體現。拍賣過程能使藝術品的價值、供求關系都得到體現。但是，郵幣卡多為工業制作，生產成本低，數量龐大，產品之間沒有差別。

　　2011年初天津文交所曾經出現過的交易鬧劇，首先在於將書畫作品分成許多份額進行交易，而其交易價格與拍賣市場的價格相背離，而最終書畫作品的兌現還必須通過拍賣來完成。

　　郵幣卡電子盤不屬於份額化，最終也可以由買家提貨，不用再到拍賣行進行最終的兌現。但如果電子盤的交易信息不能與常規的現貨郵幣卡市場相融通，電子盤的成交不反映價值體現而隻有封閉狀態下的供求滿足，文交所品牌和交投結果就得不到郵幣卡收藏市場的認可，其交易結果和指數也就失去了實際意義，而郵幣卡電子盤則極有可能淪為一個封閉狀態下供投機炒作的賭局。