杏石投資：未來重點是財富管理

　　李苦禪 秋味圖

　　李苦禪 漁鷹圖

　　（作品為杏石投資藝術品組合產權產品）

　　“中國藝術品基金在不同階段扮演不同的角色，走得過早容易成為烈士。”作為藝術品基金行業最早的探索者之一，深圳杏石投資管理有限公司（以下簡稱“杏石投資”）董事長徐永斌認為，當下中國藝術品基金確實處於兩難處境，未來中長期投資型基金可能會成為市場主流。

　　藝術品基金探索者

　　杏石投資成立於2010年，在其成立當年，就發行了總規模為2億元的系列藝術品基金，使其成為備受業內矚目的藝術品基金管理公司。

　　與大部分藝術品基金的選擇一樣，杏石投資將當時的投資標的主要定位在近現代書畫。比如，其首選是齊白石的作品、吳昌碩的花鳥，以及李苦禪、林散之等近現代書畫大師的作品，基金期限為“2+1”年。徐永斌表示，當時選擇近現代書畫作品作為投資方向，主要是因為這部分作品在市場上的保值增值系數高。

　　在成立之初，與一些藝術品基金最大的不同在於，杏石投資的藝術品基金與深圳文交所緊密結合，不僅將文交所作為融資渠道，還將其作為基金重要的退出渠道之一。其業務范圍不僅包括藝術品基金，還涉及到在2010年迅速發展起來的幾家文交所，杏石投資也借此在國內藝術品基金領域佔據了一席之地。

　　當然，杏石投資在設置藝術品基金時，其退出模式不僅包括通過文交所進行權益拆分退出，還包括通過藝術品拍賣退出，以及通過機構或者私人收藏家對作品進行收購收藏。

　　市場調整 藝術品基金陷入兩難

　　與文交所的緊密結合以及相對較短的投資周期，使杏石投資在2012年藝術品基金市場的大變動中受到不小的影響。“其實當初基金發行時，按照我們的判斷，基金的標的是藝術品，作為特殊的投資標的，應該是中長期的形態才對。”徐永斌回憶說，“但是在當時的市場情況下，投資人認為藝術品投資就應該是中短期，所以我們隻能遵照投資人的意願，選擇了中短期。”

　　2012年，中國藝術品市場進入深度調整期，在市場高峰時期發展起來的藝術品基金也迅速滑向低谷。而業內人士更為關心的是，2013年將迎來藝術品基金大規模退出期，高位進入的藝術品基金將如何應對。

　　藝術品市場的急速轉變，也是對藝術品基金的重大考驗，杏石投資同樣面臨市場壓力。徐永斌表示：“藝術品基金在不同階段扮演不同的角色，走得過早容易成為烈士，走得過慢容易拖后腿，應該在適合的階段做相應的工作。

　　他介紹，當下中國藝術品基金正處於兩難境地，一方面是未來的發展趨勢不明朗，另一方面由於藝術品基金牽涉很多敏感問題，因而其發展也確實處於特殊時期。以杏石投資的經歷為戒，徐永斌認為：“中國藝術品基金未來應該改為‘5+2’的模式，藝術品畢竟不適於短期炒作，需要一個循序漸進的過程，不應瞬間爆發或者瞬間退出。”

　　應對市場 轉型資產管理

　　雖然藝術品基金面臨大批退出的問題，但杏石投資在產品設計時就考慮到了風險因素。在市場出現拐點時迅速做出決策，積極採取應對措施。徐永斌介紹，現在已有兩隻基金清盤。

　　徐永斌介紹，通過杏石投資發行的藝術品基金分為兩種：其一是有限合伙的私募藝術品基金，其二是與信托公司合作發行的信托基金。到現在為止，第一隻有限合伙制的私募基金本金都已退出完畢，收入部分初步估算年收益率大約在15%以上。春節前后，第一隻信托基金產品也可能會清盤，收益率估計在10%左右。

　　徐永斌對未來這樣打算：杏石投資會根據市場的具體情況，減少藝術品基金的發行量，用更多精力關注資產管理。他解釋說：“杏石投資目前主要定位為藝術品資產配置業務，主要涵蓋的具體業務包括藝術品組合產權、藝術品投資顧問、藝術品收藏顧問等。”

　　“未來藝術品基金仍舊會是杏石投資的主要業務之一，但比重較以前會有所減少。”在這種業務范圍內，主要的產品將包括“一對一”的個人量身定制式投資，以及“一對多”的基金與投資組合產權。他表示，中長期的資產配置模式是未來發展的趨勢，但需要鑒定評估體系等來支撐並完善這種模式。

　　“作為一家傳播文化的管理者和服務者，杏石投資將宏觀定位為資產管理。我們之前對藝術品投資項目發展相對單一，現在越來越豐富，未來會形成多樣化的投資組合，在循序漸進地探尋適合我們發展模式的過程中，得到更多投資者的認同。”徐永斌說。