邮币卡电子盘指数能体现真实价值吗

　　季涛(北京) 职业拍卖师，著有《拍卖师主持教程》、《北京拍卖史话》，中国政法大学兼职教授、中财大拍卖研究中心研究员，北京天问国际拍卖有限公司总经理。

　　文/季涛

　　2014年7月以来，内地股市出现牛市上涨格局，而各地文交所的邮币卡电子盘涨势似乎比A股还要猛烈。比如，南京文交所邮币卡综合指数从2014年7月至2015年4月25日最高点时已飙涨超过10倍，邮资封片指数涨幅更是猛烈，仅用8个月时间便从开盘的130点突破上万点，一些挂牌品种价格更是从最初的几百元飙涨至数万元。这不由得使人想起了2011年初天津文交所将白庚延的画作炒出市场价几十倍、上百倍时的闹剧。

　　2013年10月21日，南京文交所钱币邮票交易中心上线，电子盘借鉴A股模式，将邮票、钱币、电话卡等原本分散于常规现货市场的各类收藏品，以实物挂牌模式，定价上市发行，投资者上网就可以进行交易。随后，各地文交所，南方文交所、上海文交所、华夏文交所等相继上线了邮币卡电子盘，迄今已有十余家。而南京文交所是目前国内市值最大的邮币卡电子盘交易市场。

　　南京文交所邮币卡电子盘的操作程序是这样的：假设卖家有一定量的邮票，希望进入电子盘进行交易，交易所首先要请专业人士对这些邮票进行鉴定，确认真伪后，再与卖家签订协议，随后以常规现货市场八折的价格确定申报价，这些邮票就纳入了网上电子盘系统进行T+0交易，买入的任何品种当天都可以随时卖出。当买家觉得有必要收藏这些邮票，可以把买到的邮票提货取走。

　　根据南京文交所4月28日发布的《市场价格采集表》，127个统计品种中，价格偏离比例(线上五日均价/现货基准价 -1)超过100%的品种高达83个。其中，“三轮虎大版”的北京、上海常规邮币卡市场现货价为1800元和1880元，现货基准价为2244.67元，而线上五日均价已高达40762.5元，价格偏离比例达1715.97%；“城市运动片”、“国际农业片”、“残运会片”等价格偏离比例都超过1000%，而“青海湖片”的价格偏离比例达3161.73%。

　　文交所将邮币卡电子盘仿照股票的运作模式进行交易，但电子盘与股票市场是不同的，买股票的人可以长期持有某企业的股票，并享受到企业的盈利分红；而邮币卡不能创造利润，无法像股票那样分红，也没有价值基本面的支持，只能靠本身的价格增值吸引投资者，因此电子盘交易似乎更像商品期货。

　　很明显，当采用电子盘交易某一卖家提供的一定量某种邮票时，市场上还存在着大量一模一样的同类邮票，而买家当时并不一定准确掌握外界这种邮票的分布状况和相应数量。一旦电子盘将邮票炒出了“天价”，外界大量的低成本盘就会涌入，将很容易将“天价”“砸”到地板上。因此，这种供求信息的不充分透明极可能造成市场的大起大落。邮币卡电子盘与股市有明显不同，股市上所有的股票都可以被充分展示和交易。

　　电子盘与拍卖场也不同，适合拍卖的是那些艺术品。艺术品因其为手工绘制或制作，每一件艺术品之间都有着差异，具有“孤品”特点，其内容品种和品质上的差异通过拍卖竞价上的不同予以体现。拍卖过程能使艺术品的价值、供求关系都得到体现。但是，邮币卡多为工业制作，生产成本低，数量庞大，产品之间没有差别。

　　2011年初天津文交所曾经出现过的交易闹剧，首先在于将书画作品分成许多份额进行交易，而其交易价格与拍卖市场的价格相背离，而最终书画作品的兑现还必须通过拍卖来完成。

　　邮币卡电子盘不属于份额化，最终也可以由买家提货，不用再到拍卖行进行最终的兑现。但如果电子盘的交易信息不能与常规的现货邮币卡市场相融通，电子盘的成交不反映价值体现而只有封闭状态下的供求满足，文交所品牌和交投结果就得不到邮币卡收藏市场的认可，其交易结果和指数也就失去了实际意义，而邮币卡电子盘则极有可能沦为一个封闭状态下供投机炒作的赌局。