買家不為泡沫埋單 書畫頻繁投資也會虧損

張大千 李德裕見客圖 紙本設色 33.5×95.5厘米 1947年

原題：買家不為泡沫埋單

今年藝術品春拍之火爆，可謂有目共睹。然而，越來越多的藏家發現，拍賣市場上書畫的“老面孔”也是層出不窮。眾所周知，書畫是不可再生資源，要滿足各大拍賣行的需求，除了“新面孔”之外，隻有將以往拍賣過的精品重新拿出來拍賣，這原本情有可原，但是重新上拍的周期越來越短，使得許多買家不為泡沫埋單。

對於許多初入書畫市場的買家來說，往往關注的是拍賣市場上的高價成交拍品，殊不知這些拍品看似以百萬元，甚至千萬元價格成交，但是仔細分析其以往成交記錄，卻發現此次的成交只是表象令人振奮。以今年北京瀚海春拍中出現的李可染《看山圖》為例，其估價為550萬元至800萬元，成交價為862.5萬元，而其在2011年秋拍中的成交價為782萬元，除去10%至15%的佣金，對於賣家來說是虧本的。

從今年的拍賣市場來看，以往出現在2010年之后的一些曾經以高價成交的書畫作品，其中不乏一些畫家的精品之作，當這些作品再次出現在拍賣市場上時，雖然其真假沒有爭議，但依然會遭遇到落槌價（不含賣家佣金）低於上次拍賣的情況，像黃冑的《日夜想念毛主席》立軸，估價為1000萬元至1500萬元，最終的成交價為1897.5萬元，除去佣金之后的價格是1659萬元，而其上一次出現是在2010年春拍中，成交價為1680萬元。

從另一個方面來看，這種“搬磚頭”的藝術品交易模式，放大了市場的風險，而這在今年春拍中也已經有所顯現。在中國嘉德“大觀——中國書畫珍品之夜”古代部分的拍賣中，3件石濤珍品都遭遇流拍，其中石濤的《春江垂釣圖》立軸，曾經多次出現在拍賣市場上，在2008年中貿聖佳春拍中，成交價為1120萬元。在2010年中國嘉德春拍中，再次以1120萬元成交。2011年，這幅作品出現在上海工美的“大石齋雅集”專場拍賣中，成交價為1495萬元，而此次的估價隻有800萬元至1200萬元，最終沒有成交。

雖然通過網絡查詢拍賣成交記錄很方便，但值得注意的是，有時同名的書畫作品可能並非是同一幅作品，同一幅作品也可能有不同的名稱。投資者看到一幅作品時，要從尺寸、款識、印鑒等方面入手，對書畫進行全方位分析，才能客觀對待一件作品，了解價格變化的背后因素。像黃冑的《日夜想念毛主席》通過網絡查詢就可以看到許多版本，對於藏家來說，隻有通過對比查詢，確認是同一件拍品，才會做進一步分析。

綜觀這些被頻繁交易的畫作，有些是出自同一家拍賣行，這有可能是拍賣行的老客戶，在之前拍賣之后，希望通過同一平台進行拍賣，也有可能是拍賣行在目前征集難的情況下，從已掌握的資料中尋找能夠被市場認可的精品。還有些作品是在不同地區進行的拍賣，比如張大千的《李德裕見客圖》在今年春拍中的成交價為1437.5萬元，落槌價為1250萬元，而其在2010年香港蘇富比秋拍中的價格為1746萬港元，按照現在的匯率也要超過1500萬元人民幣，而在當時則更高。

這類拍品有一個共同點，就是當年在拍場上深受藏家追捧。比如，張大千的《李德裕見客圖》在當年的估價隻有250萬港元至350萬港元，成交價超過了估價數倍。在當年書畫市場火爆的情況下，這樣的成交價或許不算太意外，但在目前行情中的成交價，則顯示出市場給予它的重新定位。

其實這種情況在前兩年就很明顯，只是由於當時的書畫拍賣市場還是有利可圖，所以沒有引起人們足夠的關注，如中國清代宮廷畫家徐揚的《南巡紀道圖》，在6年時間裡3次上拍。隨著信息技術的發展，查詢以往的拍賣記錄並非難事，因此，沒人願意出高價去接盤。值得注意的是，目前虧損的案例基本以近現代書畫為主，古代書畫則不多，這主要還是由繪畫作品的稀缺性決定的。比如，在今年春拍中，祝允明和陸治合作的《虎丘詩意圖》手卷，估價300萬元至400萬元，成交價為655.5萬元，落槌價為570萬元，而其在2011年秋拍中以無底價起拍，最終的成交價為495.5萬元。雖然兩年中隻升值了70萬元，但已屬不錯的成績。

投資書畫畢竟不像炒股，頻繁投資也會造成虧損。對於藏家來說，握好手中的精品，在真正需要套現時，選擇好時機再出手。畢竟書畫賣掉了，再要買回來不是一件容易的事情。